加盟率99.7% 沪上阿姨轻财物形式能否撑起上市梦？

发布时间：2025-05-09　点此：77次

本报记者黎竹孙吉正成都报导

近来，新式茶饮品牌沪上阿姨正式经过港交所聆讯，行将登陆港股。继奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城成功上市后，沪上阿姨将成为港股商场上的第五家新式茶饮品牌。

此前，新式茶饮品牌一向有着上市就破发的“魔咒”，但跟着蜜雪冰城、霸王茶姬的上市，“魔咒”已不存在，且其股价都呈现出不同起伏的上涨。因而，沪上阿姨的上市体现备受商场重视。

沪上阿姨的招股书显现，近两年其门店快速扩张，由2022年年末的5307家快速添加至2024年年末的9176家，且其间99.7%的门店都由加盟商运营。

连锁工业专家、和弘咨询总经理文志宏以为，这种大比例的加盟形式归于轻财物运营，有利于体量上的扩张，在新茶饮职业也比较遍及，能够更快地浸透商场，门店功率相对来说也会更高。但也存在一些办理上的难题，比方怎么对门店进行有用管控，怎么确保食物供给链的安全，然后防止品牌危机。

主攻下沉商场

“咱们战略性聚集于下沉商场，按门店总数核算，咱们在我国下沉商场的中价现制茶饮店品牌中具有强壮商场位置，在我国下沉商场的门店营运、人员办理及顾客偏好方面积累了丰厚经历，使咱们的加盟商能够更有功率地进入商场。”沪上阿姨在其招股书中如是表述。

依据灼识咨询，到2023年12月31日，沪上阿姨是掩盖最多我国城市的我国中价现制茶饮店品牌。招股书显现，2024年年末其门店网络掩盖了300多个城市，北至我国黑龙江省漠河，南至我国海南省三亚。

从2022年开端，新茶饮品牌的门店开端大规划扩张，向万店主张攻势。其间蜜雪冰城占有先发优势，最早破万店，一起开端向城镇的加盟商出台分档方针；然后茶百道、古茗等选手开端发力，但古茗的门店在东南沿海地区较为会集，较早占有当地部分城镇商场。

从门店数量来看，沪上阿姨在2023—2024年两年间添加了3869间门店，现在仅次于蜜雪冰城及其他头部玩家，位列全国第四。值得一提的是，到2024年年末，沪上阿姨开设在三线及以下城市的门店有4629家。

在我国食物职业剖析师朱丹蓬看来，我国的县域包含城镇的经济会有很大的增量。“特别是我国的五六线商场，还有挨近30万家‘作坊式’（非连品牌）的奶茶店，这个商场有待未来头部企业蚕食。但这些店的质量、服务系统、客户黏性怎么做是一个值得考虑的问题。”

我国副食流转协会饮品分会秘书长王海宁也持相似观点。他直言：“小镇、三线及以下城市、新农村，都是下沉商场的新增量。”

在现制茶饮迈入存量竞赛年代之际，声称主攻下沉商场的沪上阿姨，也正试图抢夺这一商场的盈利。《我国运营报》记者注意到，其以多品牌战略、贱价模型与快速加盟拓宽道路，在剧烈的商场中寻觅新的包围口。

招股书显现，沪上阿姨现在有沪上阿姨、沪咖和轻享版三个品牌概念。其间轻享版于2023年推出，首要面向三线及以下城市的顾客供给多料奶茶、轻乳茶、水果茶及冰淇淋等产品，价格范围在2~12元；随后还在上一年3月开端向加盟商推行“茶瀑布”（轻享版2.0晋级品牌概念），至上一年年末开了300多家门店，GMV（商品交易总额）到达7380万元。

跟着近两年国内新茶饮和咖啡品牌并道厮杀，不少茶饮品牌开端向咖啡探究，比方茶颜悦色推出了鸳央咖啡，蜜雪冰城推出了走运咖；相同，咖啡品牌更是直接推出了乳茶产品，据相关人士泄漏，这类含茶产品也在逐步成为主力产品。

现磨咖啡商场竞赛相同剧烈，现制茶饮店、面包店及餐厅亦可供给现磨咖啡。依据灼识咨询，到2023年年末，我国现制茶饮店总数到达约46.4万家，现磨咖啡店约有12万家。

依据招股书，沪上阿姨的子品牌沪咖于2022年推出，一般设于沪上阿姨门店内，首要产品价格在13~23元。在2024年，沪咖大概有300家门店封闭。对此，记者向沪上阿姨方面询问了闭店原因，到发稿没有收到回复。

依托加盟形式

在扩张过程中，现在上市的新茶饮品牌都极为相似地采用了加盟形式，并完结了快速扩张。沪上阿姨也不破例，招股书中特别着重其采纳以加盟为要点的事务形式。到2024年年末，沪上阿姨网络内的9176家门店中，有99.7%即9152家由加盟商运营。

朱丹蓬剖析道：“加盟商系统有利有弊，这个系统对加盟店单店的运营才能、店长统筹才能都有较高要求，从优势上来看，依托轻财物运营形式，企业的增量和增利都是最直接的。但当整个新中式茶饮进入马太效应时间，品牌应该把要害中心放在据守质量上，而不仅是体量的添加。”

招股书显现，在全体职业放缓及竞赛加重的布景下，沪上阿姨的均匀单店GMV由2023年的人民币160万元跌落至2024年的140万元，均匀每单GMV由26元跌至25元。其营收由2023年的33.48亿元稍微跌落1.9%至2024年的32.85亿元。首要因为加盟相关收入及自营店收入削减，部分被其他添加的收入所抵销。不过其间数据也显现，2024年新增门店中约48.8%来自老加盟商再开新店，反映出加盟系统运作杰出，运营者有较强续投志愿。

但在业界看来，假如严峻依托加盟商运营，意味着总部对前哨门店运营、服务质量、产品规范等的掌控力有限。一旦加盟商运营不善、区域会集出现问题，或将对品牌构成系统性冲击。

王海宁指出，加盟形式助力沪上阿姨门店数从2022年的5307家激增至2024年9176家，其间50.4%坐落三线及以下城市，构成广泛掩盖；一起依托加盟商资金投入，下降品牌直接开店本钱，2024年加盟收入占比达96.5%。他还进一步提道：“加盟商越多，品牌可控性越差，供给链本钱添加，单一门店出问题会影响整个品牌。”

记者注意到，沪上阿姨要求加盟商必须向其会集收购途径收购大部分食材。到2024年年末，其供给链网络包含12个大仓储物流基地、4个设备库房、8个新鲜农产品库房及15个前置冷链库房，但供给链网络中的3个大仓储物流基地及一切前置冷链库房都是由第三方营运。

文志宏告知记者，茶饮、咖啡职业的加盟形式遍及，但应该从供给链办理上进行有用管控，然后确保食物安全。

分解之年

在朱丹蓬看来，“2025年将是整个双子星（咖啡和新茶饮）品类窗口期封闭的时间”。这意味着职业马太效应将进一步凸显，几乎没有品牌能够“异军突起”。

自本年开年以来，古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬相继上市。据相关职业人士泄漏，之前抓紧时间上市也是为了进一步集聚资金出资各自的供给链，并构成规划效益。从本钱商场的微观环境来看，本年以中概股和港股为代表的我国财物价格持续走强。

记者注意到，除了2020年嘉御本钱的出资外，近三年沪上阿姨开端引进很多出资组织，2023年7月其完结2.3亿元B轮融资，本年2月其完结1.2亿元C轮融资，出资方包含金鼎本钱、金镒本钱、熠美出资、知一出资等多家组织。

值得注意的是，近年来，新茶饮品牌正加快前往海外探寻新的添加性事务。不过，到2024年年末沪上阿姨仅有一家海外门店，2024年其均匀单店GMV较2023年亦有下滑。

而沪上阿姨也在招股书中说到：在事务的各个方面（包含产品供给、顾客体会以及顾客获取及款留）面对与其他抢先参与者日益剧烈的竞赛。因为品牌数量不断添加，各品牌在产品供给、定价和其他要害方面缺少显着的差异化，毗连区域不同品牌的现制茶饮店树立，未来竞赛或许加重。

关于沪上阿姨的开展，文志宏提出自己的主张，“一是怎么持续刻画产品的差异化，二是持续快速规划化扩张，三是怎么进步门店和总部供给链的运营功率。”关于其门店网络出售的威化饼干、薯片、吐司等零食出售，他弥补道，“新茶饮门店构建零食出售途径，像蜜雪冰城和茶颜悦色等已经在门店售卖包装的零食，这个在必定程度上是有利于门店成绩添加的。”

朱丹蓬以为，尽管职业存在应战，但添加空间仍然存在。供给链的完好度、海外商场的拓宽、质量的提高、客户黏性及服务系统的晋级，特别是食物安全的保证，将会成为新茶饮未来可持续开展的重要标签。

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